華尚導語

　　掃描在港上市服飾企業的同時，A股上市企業也開始進入中報業績披露期，又有哪些服裝企業預計年中業績會“反轉”或“變臉”？華尚匯盤點部分服裝企業一探究竟。

　　七匹狼：業績預降，繼續向實業+投資轉型

　　七匹狼預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為8920.09萬元到11150.11萬元，與上年同期相比下降0%-20%。業績下降的原因為公司在2016年訂貨會接到客戶訂單有所減少，故預計本年業績較去年同期降低。

　　自2013年以來，七匹狼業績就在不斷下滑，并連續關店。財報顯示，2013年七匹狼營收與凈利潤分別下降20.23%、32.44%；2014年七匹狼營收與凈利潤分別下降13.79%、23.84%；2015年七匹狼雖然實現營業收入24.6億元，同比增長3.02%，但凈利潤只有2.7億元，繼續同比下降5.63%。七匹狼發布的2016年一季度業績報告顯示，由于訂單減少，公司2016年一季度凈利潤0.64億元，同比下滑5.18%。

　　　在業績持續下滑的背景之下，七匹狼繼續推進其多元化投資之路。公司管理層稱，公司在進行“實業+投資”領域的轉型，實業部分主要處于調整階段，投資部分目前還處于項目搜索及評估階段。

　　搜于特：業績大增，供應鏈管理業務成主業

　　搜于特預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為17455.41萬元到22910.22萬元，與上年同期相比增長60%-110%。業績大幅增長的原因為公司供應鏈管理與品牌管理相關業務得到快速發展，使業績大幅度增長。

　　搜于特此前表示，公司預計2016年營收85億元。主要來源于以下幾個部分：“潮流前線”服飾業務約占20%多，品牌管理業務約占10%，供應鏈管理業務約占60%，另外還有部分商業保理業務。公司表示，公司供應鏈管理業務的毛利范圍為6%-10%，平均毛利約為7%，凈利潤率大概是4%。搜于特5月份公告擬在蘇州吳江投資5億元打造時尚生活產業綜合服務商。由此可見，搜于特的多元化業務已成主業，已經不是一個單純的休閑服飾品牌零售商。

　　星期六：業績預降，謀求快速轉型

　　星期六預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1891.68萬元到2702.4萬元，與上年同期相比下降0%-30%。業績下滑的原因，公司歸結為受宏觀經濟影響，零售行業增速持續放緩，作為公司產品主要渠道的百貨商場面臨轉型和新的挑戰，預計上半年銷售將略有下降。公司計劃通過優化渠道結構，開拓品牌集合店，擴大電商業務，嚴控各項費用等措施，努力改善經營業績。

　　無論在港上市還是在內地上市，鞋類特別是女鞋類公司今年業績總體低迷。在主業持續下滑態勢下，星期六快速轉身，謀求轉型。星期六7月4日晚間發布重組方案，擬分別作價2.94億元和7700 萬元收購時尚鋒迅 80%股權以及北京時欣70%股權，快速切入女性時尚信息平臺，進而開發時尚 IP 生態圈，星期六同時擬募資不超過1.95億元。

　　報喜鳥：業績預虧，私人定制和多元化業務暫未見起色

　　報喜鳥預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10000萬元-12000萬元。報喜鳥認為預計業績虧損的原因有：終端零售持續低迷；主品牌報喜鳥收入下降，HAZZYS品牌增速放緩，其他子品牌圣捷羅、法蘭詩頓由于不符合品牌發展趨勢而繼續實行收縮戰略，虧損增加；為穩固營銷網絡對零售終端的支持費用增加，銀行貸款增加及收取加盟商資金占用費（風險金）下降導致財務費用增加。

　　從去年三季度凈利增長3成多到今年1季度凈利下滑8成多，再到預計年中凈利虧損1億到1.2億元，報喜鳥業績“變臉”之快令人驚訝。事實上，過去三年報喜鳥業績總體呈下滑趨勢，去年的業績上升反而是一個“反轉”。分析稱，服裝零售行業不景氣、庫存高企、傳統擴張渠道不再奏效，是報喜鳥過去三年業績下滑的重要原因。在凈利下滑的壓力下，報喜鳥開始嘗試通過多元化轉型來拉動業績。2015年初，報喜鳥宣布開拓私人定制業務，并發展互聯網金融副業。公司稱，將堅持服裝為主業、互聯網金融為副業的發展戰略。

　　森馬服飾：業績預增，保持穩健經營勢頭

　　森馬服飾預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為42262.01萬元到54940.61萬元，與上年同期相比增長0%-30%。公司稱業績續盈的原因為休閑裝業務的持續提升、兒童業務穩定增長及互聯網業務的快速發展促進了公司的業績增長。

　　從2014年1季度到2016年1季度，森馬服飾的凈利潤增長率保持在20%到25%的區間，主營業務增長率則從3.97%逐季提升到16.15%，可以說是一家經營相當穩健的服飾上市企業，這和森馬服飾服裝主業的穩定增長是分不開的。而且森馬服飾的季度資產負債率穩定在20%上下，且多為經營性負債。現金儲備較為充足，2015年末公司貨幣資金達25.44億元。就這兩年的表現來看，森馬服飾可稱得上是服裝上市企業里面的“優等生”。這也印證了一個道理，無論行業處于什么增長區間，低迷的行情不會妨礙一家經營穩健的公司保持增長勢頭。

　　朗姿股份：業績預降，跨界尋找業績增長突破口

　　朗姿股份預計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為2595.99萬元到3893.98萬元，與上年同期相比下降10%-40%。公司稱受市場環境影響銷售收入持續下滑，公司戰略布局的效果尚未顯現。

　　和森馬服飾相反，朗姿股份自2014年1季度起季度凈利潤增長持續下滑，下滑幅度從未跌破25%，表明這兩年朗姿股份主業增長持續低迷。在此情勢下，朗姿股份在轉型跨界方面動作頻繁，試圖快速找到增長突破口。朗姿股份最新的跨界動作是轉型醫美市場。6月19日晚間，停牌近6個月的朗姿股份拋出定增預案，擬定增募資不超過9億元，其中 7億元用于醫療美容服務網絡建設項目，兩億元用于阿卡邦品牌營銷網絡建設項目。6月13日，朗姿股份發布公告稱，擬以3.27億元自有資金將“米蘭柏羽”和“晶膚醫美”兩大國產醫療美容品牌納入旗下。

　　華尚觀察：新舊經濟交替，尋找轉型模式

　　據媒體統計，截至7月7日，A股共有1149家上市公司發布了2016年上半年業績預告。其中，預增、略增、扭虧、續盈的預喜公司為764家，占業績預告公司的66.49%；預減、首虧、續虧、略減等公司319家；另有66家公司因多種因素，表示業績尚存不確定性。從行業上來看，半導體、技術硬件、媒體、汽車、軟件服務、商業服務、食品飲料、醫療及生物制藥等8大板塊整體向好，預喜率均超過70%；零售業及能源板塊預喜率墊底，均在40%左右。整體來看，“新經濟”行業表現占優。

　　整個A股有6成多的上市企業中報預喜，服裝板塊有沒有可能達到“平均水平”？會不會拖后腿？由于有很大一部分服裝企業仍未披露中報業績預告，在此不好貿然下定論，就目前盤點的服裝企業來看，基本上業績延續了1季度的業績表現狀況，少有“反轉”的，甚至有報喜鳥這樣首虧的“變臉”企業，這預示著服裝行業，特別是與預喜率墊底的零售行業相關聯的品牌服飾板塊，仍見將處于整體低迷的市場行情之下，培育業績增長點，尋找合適的轉型之路。

　　在此情況下，服裝上市企業可能會進一步加快資本運作，通過并購重組的方式把更多優質的資產或者業務裝進上市公司，做優報表，給資本市場信心，進一步加深“資本多元化”的程度。但另一方面我們也看到，像森馬服飾、海瀾之家等經營相對穩健的服裝企業說明，服裝行業作為傳統產業，并不是一個黃昏產業，相反，里面的市場足可以支撐服裝企業練好內功，把主業做強做大，這和服裝企業多元化并不矛盾。兩者結合或許才是服裝企業轉型的主要模式。（A03）