總體來說，對紡織服裝行業(yè)不必太過悲觀，行業(yè)分化是大勢所趨，正如大浪淘沙，留下來的總是金子

 

　　二季度從基本面看，總體零售環(huán)境較一季度略有改善，但依舊沒有明顯回暖趨勢，預計全年零售終端和出口都會保持和去年持平會略好的水平。

 

　　出口方面，據(jù)海關總署統(tǒng)計，2015年1至5月紡織服裝出口額累計同比下滑3.6%，其中服裝出口額同比下滑5.1%，紡織品出口額同比下滑1.4%，整體制造業(yè)基本面比較一般，但龍頭企業(yè)有望突出重圍，隨著棉價企穩(wěn)，預計棉紡龍頭二季度開始業(yè)績能夠回暖。

 

　　內需方面，1至6月全國50家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長3.0%，化妝品類商品零售額同比增長4.2%。我們認為服裝總體零售環(huán)境仍舊不具備顯著回暖的條件，主要有兩大原因，一方面消費結構在發(fā)生變化，假日消費顯著從商品消費向娛樂、旅游等服務性消費轉移，一方面消費者日趨理性，性價比成為重要產品選擇的標準之一。

 

　　盡管行業(yè)基本面較為一般，但其中子行業(yè)龍頭表現(xiàn)較好，行業(yè)業(yè)績分化態(tài)勢顯著，尤其是男裝、休閑服和家紡行業(yè)。男裝行業(yè)，大部分高端男裝仍在調整，但降幅收窄，平價男裝海瀾之家依舊是行業(yè)內增速最快的優(yōu)質白馬，此外雅戈爾和報喜鳥基本面也較好。休閑服行業(yè)，龍頭之一森馬服飾休閑服業(yè)務已經調整完畢，預計今年能展開恢復性的外延增長，美邦服飾終端還在調整，今年互聯(lián)網轉型投入大，預計中報虧損。家紡行業(yè)繼續(xù)保持回升態(tài)勢，行業(yè)龍頭紛紛轉型，方向在智能家居和大家居。紡織制造行業(yè)基本面整體較為一般，但行業(yè)龍頭業(yè)績有望逐步改善。其他行業(yè)中戶外行業(yè)整體上呈現(xiàn)小幅正增長，未來有提升的可能，高端女裝行業(yè)仍在調整，尚未見底。

 

　　我們認為，在市場持續(xù)探底的震蕩市中，企業(yè)表現(xiàn)會更為分化。基本面好并且估值合理的白馬標的會更受市場青睞；此外可關注一些細分子行業(yè)的龍頭。