“有錢走遍天下，沒錢寸步難行。”對于服裝企業來說，此話一語成讖。近日，女裝品牌淑女屋沖刺IPO (首次公開募股)失利，服裝企業如何與“資”共舞再度成為焦點。

 

　　“服裝企業上市過程中受阻也在情理之中。服裝企業與資本市場的對接程度非常低，不少企業上市之前都沒有接受過VC/PE的投資。”清科研究中心分析師張亞男在接受《中國產經新聞》記者采訪時說。

 

　　但他同時認為，“中國服裝行業的年產值和衣著消費支出逐年遞增，服裝企業的市場很大，對于VC/PE（風險投資和私募股權投資）來說，也是一個非常好的投資機會。”

 

　　然而現實卻是，服裝企業的與“資”共舞之路并非一帆風順。

 

　　以服裝企業上市為例，2010年，凱撒股份、希努爾等多家服裝企業集群上市，成為資本市場一大亮點。但今年以來，服裝企業IPO環境迥然不同，迄今亮相的11家公司僅5家過關，過會率僅為45%。

 

　　其實，服裝企業求“資”若渴。

 

　　　中國服裝企業都是從代工起家，通過廉價服務的方式賺取了世界經濟的眼球。在2009年之前，即使沒有資本市場的扶持，中國服裝企業的日子也很好過。但2009年之后，中國勞動力成本上漲、人民幣升值、原料價格波動、貸款利率上調等增加了企業經營成本，對服裝企業產生了非常深遠的影響。

 

　　“一些以出口起家的中小服裝企業不得不面臨出口轉內銷，需要在國內市場上吸金，但他們與一級市場的對接并沒有我們想象得那么快。”張亞男說。

 

　　那么，資本市場究竟有何困擾呢？

 

　　張亞男認為，就服裝行業來看，持續贏利能力不足、成長性不確定、同業競爭等或許是資本市場最擔心的幾大要素。

 

　　總體來看，服裝企業的核心競爭力體現在服裝產品的設計能力和營銷渠道兩方面。“但中國的服裝企業是代工起家，對于大多數服裝企業來說這兩方面都是短腿。而且很多服裝企業并沒有很好地了解資本市場的運作情況，在資本化運作中存在很大問題，無論是IPO還是引入外部資本都是如此。”張亞男說。

 

　　當然，與“資”共舞是把雙刃劍。

 

　　一方面，中國傳統的服裝企業要從傳統工廠式管理向集團化、現代化的股份制管理轉型，在轉型過程中引入合適的資本對企業管理和未來的構架都會有積極的推動作用。企業可以獲得的好處顯而易見，融到資金，實現快速、大規模地發展。

 

　　另一方面，服裝企業也將面臨來自資本市場的業績壓力。有些服裝企業在與資本力量攜手后開了很多副業，如聚焦房地產、股權投資等，這方面的創收甚至大于服裝主業。

 

　　“企業做多元化投資布局本身沒有問題，但服裝作為主營業務來講，還是要看他們對整個市場的把控能力能不能夠達到國際化的水平。”張亞男說。

 

　　長遠來看，服裝企業如何能更好地獲得資本市場的青睞呢？張亞男表示，中國服裝企業的規范化運營以及和外界資本的對接能力有待提升。當然資本的進入也就意味著財務、運營、產品、品牌、資源等全部都要做到透明化。

 

　　值得一提的是，“很多服裝企業家庭作坊式的運作太濃厚，這種管理機制太落后，對于未來的IPO來說是一個非常不好的信號，所以現代企業制度的提升是非常有必要的。”張亞男說。