上半年紡織服裝出口金額大增，在情理之中。根海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口1117.25億美元，同比增長(zhǎng)25.74%，其中，紡織品出口459.02億美元，同比增長(zhǎng)28.80%，服裝及其附件出口658.23億美元，同比增長(zhǎng)23.69%。這一結(jié)果符合我們的預(yù)期。出口額出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的主要原因是：

 

　　在原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本不斷上升的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)紛紛提高出口產(chǎn)品價(jià)格，出口產(chǎn)品同比價(jià)格提高的幅度較大，導(dǎo)致出口金額的大幅度提高。

 

　　上半年出口增幅雖超過上年同期，但下半年增幅將放緩。2011年2季度將是紡織服裝“提價(jià)產(chǎn)品”最高價(jià)格的交貨集中時(shí)期（這是由于二季度交貨的產(chǎn)品大部分都是在原材料成本高企的時(shí)期簽訂的合同），因此我們認(rèn)為上半年國(guó)內(nèi)紡織服裝出口金額將繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，增幅將繼續(xù)超過上年同期水平，但是下半年，出口產(chǎn)品將會(huì)在原材料價(jià)格回落的情況下，有所下降，行業(yè)出口金額增幅將放緩。

 

　　完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保證2011年紡織服裝訂單量。雖然外商對(duì)國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)品20%—30%的提價(jià)普遍難以接受，部分歐美客戶已經(jīng)開始縮減在華的采購量，部分低端商品將會(huì)更多從東南亞采購，但是中國(guó)具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。因此我們認(rèn)為訂單轉(zhuǎn)移有限，在國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和歐美剛性需求的作用下，國(guó)外對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品具有較大的依賴性，2011年國(guó)內(nèi)紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

 

　　成本上漲將使行業(yè)兩極分化，“訂單向大企業(yè)集中”使得龍頭企業(yè)更看中訂單質(zhì)量。

 

　　目前人工費(fèi)上漲20－30%將影響紡織服裝行業(yè)70%的企業(yè)。棉花價(jià)格上漲在產(chǎn)業(yè)鏈中逐級(jí)傳導(dǎo)，將使眾多中、小企業(yè)退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。未來在高棉價(jià)時(shí)代，紡織產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然的，經(jīng)過大洗牌后，企業(yè)將兩極分化，行業(yè)將出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者淘汰”。優(yōu)勢(shì)資源將加速向大企業(yè)流動(dòng)。訂單向大企業(yè)集中，大企業(yè)市場(chǎng)話語權(quán)增加。就目前情況看，大型紡織出口型企業(yè)普遍反映2011年年初訂單情況良好，已做好擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備。另外在中小企業(yè)不敢接單的情況下，大型企業(yè)有較大的訂單選擇權(quán)，訂單質(zhì)量為這些企業(yè)所重視。

 

　　繼續(xù)關(guān)注紗線、坯布、面料龍頭企業(yè)。展望2011年我們認(rèn)為紡織服裝行業(yè)內(nèi)銷市場(chǎng)仍然在國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的環(huán)境下，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會(huì)有所放緩，但是這并不是訂單問題，而是大部分小企業(yè)迫于原材料成本壓力減少接單量，這樣就造成訂單向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多選擇訂單的機(jī)會(huì)。2011年各子行業(yè)龍頭企業(yè)將會(huì)有較多利潤(rùn)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。因此我們認(rèn)為2011年仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注紡織行業(yè)各子行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得關(guān)注的上市公司有：魯泰A、華茂股份、新野紡織、華孚色紡。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：未來人民幣升值幅度過大將吞噬企業(yè)的訂單利潤(rùn)，以及未來全球經(jīng)濟(jì)走向?qū)⒅苯佑绊懫髽I(yè)的訂單量。